全球高性價比資產(chǎn)難尋 外資強勢掃貨中國債

進入2018年以來，盡管A股表現(xiàn)低迷，但外資卻展現(xiàn)出一股逆勢布局的強勁勢頭。除了大舉掃貨A股，境外投資者在中國債券市場也大顯“買買買”的豪氣。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，境外投資者在中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（下稱“中債登”）的債券托管量為1.4萬億元，再創(chuàng)歷史新高。多位外資機構(gòu)人士在接受記者采訪時表示，作為一類收益率較佳、且與美債呈現(xiàn)高度負(fù)相關(guān)的資產(chǎn)，中國債券正獲得外資的空前青睞。隨著全球主要債券指數(shù)逐步納入中國債券，未來或?qū)⒂锌捎^的增量資金流入。

外資持債占比大幅提升

今年以來，境外投資者在我國債券市場的持倉規(guī)模明顯上升。莫尼塔報告指出，中債登和上海清算所口徑都顯示，2018年境外機構(gòu)在中國債市的參與程度明顯上升。截至10月，境外機構(gòu)在兩個托管機構(gòu)的持債分別較去年末增加4684億元和635億元，持債比重分別由1.91%上升至2.55%，由1.23%上升至1.42%。

一家歐洲大型資產(chǎn)管理公司債券投資主管表示，今年以來，包括他們在內(nèi)的大部分國際投資者對中國債券都有所增持，且力度不小。

不少業(yè)內(nèi)人士分析，外資強勢“掃貨”的背后，看中的是中國債券市場的高性價比。當(dāng)前我國利率債的實際收益（票息＋資本利得）較為可觀。綜觀全球，我國也是為數(shù)不多的高收益、高評級的債券投資標(biāo)的國。

另一方面，不少外資機構(gòu)投資中國債券則是出于分散風(fēng)險的考慮。“很多境內(nèi)投資者追求絕對回報率，認(rèn)為中國債券的收益率并不是很高，但境外投資者看中的是資產(chǎn)的相關(guān)性。觀察2017年以來美國和中國十年期債券收益率的走勢可以發(fā)現(xiàn)，其方向是相反的，在全球市場中找到一個負(fù)相關(guān)性的資產(chǎn)很不容易，這就是中國債券的價值所在。”安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理亞洲固定收益投資部投資經(jīng)理吳子宇稱。

邊際影響力與日俱增

在不少業(yè)內(nèi)人士看來，未來隨著外資持有中國債券比例的繼續(xù)提升，其對于債券市場的邊際影響力也將與日俱增。

一家外資機構(gòu)人士表示，目前中國債券市場規(guī)模在83萬億元左右，境外機構(gòu)投資者持有占比僅為2%，遠(yuǎn)低于韓國的18%、日本的11%以及美國的43%，這與中國經(jīng)濟總量極度不匹配。

今年3月，彭博宣布將人民幣計價的中國國債和政策性銀行債券納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，而全球三大主要債券指數(shù)中的花旗債券指數(shù)和摩根大通新興市場指數(shù)也表示考慮將人民幣債券納入統(tǒng)計范圍。海通證券估計，若中國債券被納入全部三大國際債券指數(shù)，將會帶來總計約2650億美元的資金流入，折合人民幣約1.7萬億元。

“中國在全球債券指數(shù)中所占比重較低，但這種情況不會持續(xù)太久，中國債券市場很快會被納入各種指數(shù)。雖然現(xiàn)在外資持有規(guī)模占中國債券市場總規(guī)模的比重還很小，但中國債券市場的交易量很低，當(dāng)這些資金集中進入之后，境內(nèi)投資者絕對會看到這方面的影響。”吳子宇表示。

滬上一家基金公司的固收業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，未來外資可能會成為中國股市、債市的主要參與者，而其對于價格的話語權(quán)也將顯著提升。隨著中國與海外市場的聯(lián)系日益緊密，以后研究債券市場時，中國機構(gòu)投資者不能只局限于境內(nèi)單一市場，而是要拓寬眼界，站在一個更加全球化的角度去考慮問題。（記者 王彭）