四大現(xiàn)象預示供給側改革熱潮將起

四大現(xiàn)象預示

供給側改革熱潮將起

制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）的持續(xù)下滑，已成為倒逼供給側結構性改革提速的一個動力。

國家統(tǒng)計局昨日公布的2月份PMI從上個月的49.4下滑至49，連續(xù)7個月位于榮枯分界線之下。分企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI指數(shù)在最近6個月內首次跌破榮枯線至49.9；中型企業(yè)PMI穩(wěn)定在49，而小型企業(yè)則創(chuàng)出44.4的歷史新低。

PMI的持續(xù)下滑說明供給側結構性改革到了必須發(fā)力的時刻。目前，已經(jīng)有四個現(xiàn)象預示供給側結構性改革將進入提速階段。

首先，支持供給側結構性改革的貨幣金融環(huán)境已經(jīng)形成。2月29日晚間，央行出乎市場預料的決定自3月1日起普遍降準0.5個百分點，再加上央行此前做出的中期流動性安排，以及貨幣政策工具箱里為數(shù)眾多的備用工具，就構成了一個足以支持供給側改革的貨幣金融環(huán)境。

其次，支持供給側結構性改革的政策相繼落地。最近，相關部委連續(xù)出臺了降低房貸首付，調整契稅和營業(yè)稅，以及上調住房公積金利率等一系列措施來幫助房地產(chǎn)行業(yè)去庫存。

在一季度就密集出臺相關政策，也足以說明供給側結構性改革已經(jīng)開始發(fā)力。往年相關政策的出臺實施一般都會安排在全國“兩會”之后，也就是二季度，而政策效果要到三季度才能顯現(xiàn)。但鑒于供給側結構性改革和經(jīng)濟穩(wěn)增長的需要，以及國際經(jīng)濟形勢的變化，在一季度就祭出若干政策，可以有效保證國內改革的需要，同時盡可能的抵消國際經(jīng)濟環(huán)境變化對國內經(jīng)濟的負面影響。

第三，各部委開始合力推進供給側結構性改革。2月14日,央行等八部門聯(lián)合印發(fā)《關于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調結構增效益的若干意見》。意見的出臺就是要加強供給側結構性改革，突破工業(yè)轉型發(fā)展面臨的融資難、融資貴瓶頸，推動金融業(yè)增強服務能力，支持工業(yè)加快轉型升級。

這份文件針對不同的工業(yè)行業(yè)的區(qū)別對待，重點行業(yè)領域（戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)）作為未來產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟轉型的方向，應予以大力融資支持；而過剩行業(yè)領域（鋼鐵、有色、建材、船舶、煤炭等）應堅決壓縮退出，淘汰過剩產(chǎn)能。意見注重保持各類融資方式的適當“門檻”，著力形成優(yōu)勝劣汰的篩選機制，有利于促進金融資源優(yōu)化配置，為新常態(tài)下金融與工業(yè)共生共榮提供了明確的方向指引和有力的政策支撐。

第四，地方性的供給側結構性改革方案開始落地。2月29日，廣東省政府正式印發(fā)《廣東省供給側結構性改革總體方案（2016年—2018年）》以及去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板五個行動計劃。這是首個省級供給側改革總體方案，明確了廣東省三年內“去降補”的時間表和路線圖。

在廣東省出臺供給側結構性改革總體方案的示范作用下，其他省份也將陸續(xù)出臺相似方案，全國將掀起供給側結構性改革的熱潮。

筆者以為，在供給側結構性改革如火如荼的在全國展開之后，在經(jīng)濟穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼的作用下，中國經(jīng)濟很有可能在上半年實現(xiàn)企穩(wěn)回升，資本外流和本幣貶值的壓力也會得到很大程度的釋放。屆時，人民幣資產(chǎn)基于堅實的經(jīng)濟基本面將有可能被視為避險資產(chǎn)而獲得全球資本的青睞。閻岳